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玉樹(shù)連廊滑動(dòng)支座YUM仍處多空博弈 天膠寬幅震蕩

連廊滑動(dòng)支座廠家客服部提供信息

 　　基本面來(lái)說(shuō)，供應(yīng)端，3月泰國(guó)南部以及越南開(kāi)始逐步進(jìn)入停割期，就產(chǎn)地來(lái)說(shuō)，原料供應(yīng)下降是事實(shí)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)尚未開(kāi)割，國(guó)內(nèi)整體產(chǎn)量較低，而之前市場(chǎng)預(yù)計(jì)洪水造成20-30萬(wàn)噸的產(chǎn)量下降跟泰國(guó)預(yù)計(jì)拋儲(chǔ)的30萬(wàn)噸或相互抵過(guò)(泰國(guó)最后一次拋儲(chǔ)推遲)，供應(yīng)端回歸到季節(jié)性淡季，不過(guò)由于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易中間商儲(chǔ)備的原料庫(kù)存較高，即社會(huì)隱形庫(kù)存較高，供應(yīng)短期暫無(wú)利多刺激，維持緊平衡。

     需求端，2月重卡數(shù)據(jù)同比大增152%，數(shù)據(jù)表現(xiàn)十分利好，同時(shí)從重卡銷量圖來(lái)說(shuō)，銷量最高主要在3 、4月，有一定季節(jié)性，配合很多輪胎商也表示訂單排的很好，輪胎廠成品庫(kù)存不高，這個(gè)層面需求還是有所支撐的，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)的爭(zhēng)論也在于需求，經(jīng)銷商、代理商輪胎庫(kù)存都較高，采購(gòu)意愿并不高，采購(gòu)意向偏于的5月份左右到港的貨源，而且輪胎現(xiàn)在漲價(jià)過(guò)快，用戶接不接受還不可定論，下游的實(shí)際需求能否被證偽是市場(chǎng)最主要的核心問(wèn)題。替代品，盡管合成膠價(jià)格成本處于高位，不過(guò)天膠、合成膠價(jià)差的倒掛收斂短期利空氛圍呈現(xiàn)，為空頭找到支撐。天膠短期基本面仍處于多空博弈，供應(yīng)暫無(wú)利多消息，需求有待驗(yàn)證，3月預(yù)計(jì)盤(pán)面走勢(shì)寬幅震蕩，波動(dòng)較大注意資金管理，操作上單邊建議17500-20000區(qū)間操作，9-5價(jià)差收斂至350以下可以嘗試9-5反套，目標(biāo)500。

     2月天膠主力先揚(yáng)后抑，月末呈現(xiàn)盤(pán)整，整體重心大幅下降。首先，開(kāi)盤(pán)第一天，由于節(jié)假期間日膠大幅跳水，同時(shí)疊加休假期間又一次傳出拋儲(chǔ)消息，盤(pán)面大幅回調(diào)，打出一個(gè)大陰線，其后至月中，在下游輪胎廠陸續(xù)開(kāi)工以及由于洪水船期到貨推遲的預(yù)期下，盤(pán)面堅(jiān)挺上行，達(dá)至高點(diǎn)，中下旬天膠開(kāi)始從高位一路下行，月末低位盤(pán)整，歸其原因，一是市場(chǎng)上各大貿(mào)易商、經(jīng)銷商庫(kù)存較高，同時(shí)保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比大幅上漲，二是泰國(guó)政府拋儲(chǔ)，之前洪水對(duì)產(chǎn)量的影響被消化，市場(chǎng)上短期供應(yīng)偏緊被證偽，三是合成膠快速暴跌，天膠、合成膠價(jià)差收斂，通過(guò)供應(yīng)炒作以及合成暴漲被拉起的天膠回歸市場(chǎng)可接受狀態(tài)。

    當(dāng)前兩會(huì)即將召開(kāi)，宏觀形勢(shì)以及政策導(dǎo)向不定或?qū)��?dǎo)致資金短期避險(xiǎn)情緒升溫，短期資金交投氛圍活躍度或?qū)⑾陆�，就天膠基本面來(lái)說(shuō)，供應(yīng)端，3月泰國(guó)南部以及越南開(kāi)始逐步進(jìn)入停割期，就產(chǎn)地來(lái)說(shuō)，原料供應(yīng)下降是事實(shí)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)尚未開(kāi)割，國(guó)內(nèi)整體產(chǎn)量較低，而之前市場(chǎng)預(yù)計(jì)洪水造成20-30萬(wàn)噸的產(chǎn)量下降跟泰國(guó)預(yù)計(jì)拋儲(chǔ)的30萬(wàn)噸或相互抵過(guò)，供應(yīng)端回歸到季節(jié)性淡季，不過(guò)就庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易中間商以及下游都儲(chǔ)備了原料的庫(kù)存。需求端，2月重卡數(shù)據(jù)同比大增152%，數(shù)據(jù)表現(xiàn)十分利好，同時(shí)從重卡銷量圖來(lái)說(shuō)，銷量最高主要在3 、4月，有一定季節(jié)性，配合很多輪胎商也表示訂單排的很好，輪胎廠成品庫(kù)存不高，這個(gè)層面需求還是有所支撐的，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)的爭(zhēng)論也在于需求，經(jīng)銷商、代理商輪胎庫(kù)存都較高，采購(gòu)意愿并不高，采購(gòu)意向偏于的5月份左右到港的貨源，而且輪胎現(xiàn)在漲價(jià)過(guò)快，用戶接不接受還不可定論，下游的實(shí)際需求能否被證偽是市場(chǎng)最主要的核心問(wèn)題。整體來(lái)說(shuō)，天膠短期基本面仍處于多空博弈，供應(yīng)暫無(wú)利多消息，需求有待驗(yàn)證，3月預(yù)計(jì)盤(pán)面走勢(shì)寬幅震蕩，波動(dòng)較大注意資金管理，操作上單邊建議17500-20000區(qū)間操作，9-5價(jià)差收斂至350以下可以嘗試9-5反套，目標(biāo)500。

2.基本面分析—供應(yīng)端

2.1.東南亞主產(chǎn)區(qū)：3月中旬泰國(guó)南部以及馬來(lái)逐步進(jìn)入停割期，后市產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降，泰國(guó)第三次拋儲(chǔ)時(shí)間推遲

     天然膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)預(yù)計(jì)2017年天然橡膠(17285, -390.00, -2.21%)(NR)產(chǎn)量將增長(zhǎng)4.4%左右至1122萬(wàn)噸。各成員國(guó)NR產(chǎn)量預(yù)測(cè)該協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2017年除印度尼西亞外的各成員國(guó)NR產(chǎn)量都有望增加。其中柬埔寨的增幅將高達(dá)37.2%，從上年的14.9萬(wàn)噸增至20.4萬(wàn)噸。印尼產(chǎn)量將從316萬(wàn)噸下降至315萬(wàn)噸，降幅為0.2%。

     3月泰國(guó)南部以及馬來(lái)開(kāi)始逐步進(jìn)入停割期，就產(chǎn)地來(lái)說(shuō)，原料供應(yīng)下降是事實(shí)。當(dāng)前泰國(guó)預(yù)計(jì)的三次拋儲(chǔ)已經(jīng)完成兩次，第一次完全競(jìng)拍，競(jìng)拍的貨源是以原料形式進(jìn)入加工廠，第二次流拍5000噸，競(jìng)拍的貨源大部分到了加工產(chǎn)或者銷售，也有部分存貨3月份會(huì)陸續(xù)發(fā)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，說(shuō)明加工廠原料儲(chǔ)備不短缺，因此，在當(dāng)前價(jià)格下降以及供應(yīng)不緊缺的前提下，泰國(guó)第三次拋儲(chǔ)時(shí)間推遲。整體來(lái)說(shuō)，短期供應(yīng)無(wú)憂。

2.2.國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)：國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)尚未開(kāi)割，國(guó)內(nèi)整體產(chǎn)量較低

     從國(guó)內(nèi)產(chǎn)膠規(guī)律來(lái)看，國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)量90%以上產(chǎn)自海南、云南地區(qū)，一般進(jìn)入11月末之后，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入停割，進(jìn)入2月，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)全面停割，3月國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)尚未開(kāi)割，自每年4月，在氣候較好的前提下進(jìn)入開(kāi)割，隨之海南、云南兩個(gè)地區(qū)雨季來(lái)臨，主要集中在5-10月份，不過(guò)進(jìn)入9月中旬之后，雨季基本結(jié)束，膠水供應(yīng)量大增，加工廠也會(huì)抓緊時(shí)間生產(chǎn)，產(chǎn)出量大幅增加， 10月份一般是天膠產(chǎn)量單月最高值。當(dāng)前國(guó)內(nèi)看整體價(jià)格大約高于2016年停割時(shí)價(jià)格，如果開(kāi)割時(shí)價(jià)格穩(wěn)定在當(dāng)前水平，預(yù)計(jì)膠農(nóng)的開(kāi)割積極性會(huì)有所提高，從而提高產(chǎn)量。

     從供應(yīng)來(lái)說(shuō)，3月國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)量較低，不過(guò)由于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易中間商之前大量囤貨儲(chǔ)備的原料庫(kù)存較高，即社會(huì)隱形庫(kù)存較高，預(yù)計(jì)3月國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨實(shí)際供應(yīng)維持緊平衡。

2.3.進(jìn)口：3月天膠進(jìn)口量預(yù)計(jì)環(huán)比增加，同比小幅增加

     2017年1月份中國(guó)進(jìn)口天然橡膠及合成橡膠(包括膠乳)共計(jì)51萬(wàn)噸，較2016年12月份進(jìn)口量減少30.14%，同比增加11.77%。其中中國(guó)進(jìn)口天然橡膠共計(jì)39.09萬(wàn)噸(含乳膠、復(fù)合膠、混合膠)，環(huán)比大幅下降33.62%，同比增加10.62%

     天膠進(jìn)口環(huán)比下降主要由于泰國(guó)在12月份、1月份多次遭遇洪水侵襲，導(dǎo)致生產(chǎn)減量，供應(yīng)縮減，同時(shí)1月份穿插節(jié)假期間，多數(shù)商家已經(jīng)提前采購(gòu)，同比增加主要由于延續(xù)之前較好的的需求。2月份海外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量轉(zhuǎn)好，以及國(guó)內(nèi)行情高位回落，抵消進(jìn)口商補(bǔ)貨意向，預(yù)計(jì)2月份天膠進(jìn)口量有所下降。3月預(yù)計(jì)前期船貨到港增加，配合部分庫(kù)存下降，預(yù)計(jì)天膠進(jìn)口增加。

3.基本面分析—需求端

3.1.重卡銷量：治超政策延續(xù)延續(xù)利多，3月重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)環(huán)比增加同比小幅增加

     重卡市場(chǎng)今年2月份預(yù)計(jì)銷售各類車(chē)輛8.8萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)6%，比去年同期大幅增長(zhǎng)152%，凈增長(zhǎng)5.3萬(wàn)輛。8.8萬(wàn)輛，也意味著2017年2月份的重卡銷量，創(chuàng)下了重卡市場(chǎng)2月份銷量的歷史新高。

     2月重卡數(shù)據(jù)同比大增152%，數(shù)據(jù)表現(xiàn)十分利好，同時(shí)從重卡銷量圖來(lái)說(shuō)，銷量最高主要在3 、4月，有一定季節(jié)性，配合很多輪胎商也表示訂單排的很好，輪胎廠成品庫(kù)存不高，這個(gè)層面需求還是有所支撐的，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)的爭(zhēng)論也在于需求，經(jīng)銷商、代理商輪胎庫(kù)存都較高，采購(gòu)意愿并不高，采購(gòu)意向偏于的5月份左右到港的貨源，而且輪胎現(xiàn)在漲價(jià)過(guò)快，用戶接不接受還不可定論，下游的實(shí)際需求能否被證偽是市場(chǎng)最主要的核心問(wèn)題。

3.2.汽車(chē)需求：3月汽車(chē)銷量環(huán)比預(yù)計(jì)小幅增加，同比持穩(wěn)

     據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，1月份汽車(chē)產(chǎn)銷分別為236.9萬(wàn)輛和251.95萬(wàn)輛，同比分別下降3.86%和微增0.23%。受購(gòu)置稅優(yōu)惠政策退坡、春節(jié)有效工作日減少等因素影響，1月乘用車(chē)銷量環(huán)比呈明顯下降，同比略有下降。數(shù)據(jù)顯示，1月，乘用車(chē)產(chǎn)銷分別完成207.2輛和221.8萬(wàn)輛，比上年同期分別下降4.2%和1.1%，增速低于汽車(chē)總體0.3和1.3個(gè)百分點(diǎn)。

2月汽車(chē)市場(chǎng)處于消費(fèi)淡季以及購(gòu)置稅優(yōu)惠政策減半，預(yù)計(jì)2月汽車(chē)銷售環(huán)比繼續(xù)下降，3月汽車(chē)銷量環(huán)比預(yù)計(jì)小幅增加，同比持穩(wěn)。

3.3.輪胎開(kāi)工率：3月輪胎開(kāi)工率先小幅上升后穩(wěn)定

     2月國(guó)內(nèi)輪胎整體開(kāi)工整體處于低位上升階段。月中輪胎廠陸續(xù)開(kāi)工同時(shí)由于當(dāng)時(shí)預(yù)期3月美國(guó)即將進(jìn)行雙反執(zhí)行，輪胎廠加快生產(chǎn)以提早出口。盡管輪胎廠保持調(diào)漲的勁頭，不過(guò)部分代理商在漲價(jià)前囤貨積極性尚可，輪胎廠庫(kù)存壓力不大，成品庫(kù)存多成功轉(zhuǎn)移至零售商手中，當(dāng)前仍處高位的原料價(jià)格對(duì)輪胎成本壓力不減，部分中小型輪胎廠資金壓力較大，裝置開(kāi)工仍有限制。3月重卡處于季節(jié)性旺季，在重卡銷量仍有預(yù)期的前提下，預(yù)計(jì)整體輪胎開(kāi)工率呈現(xiàn)先上升后穩(wěn)定的格局。

截止到2月24日，國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)全鋼胎開(kāi)工率為65.76%，半鋼胎開(kāi)工率維持70.14%。

4.庫(kù)存：保稅區(qū)橡膠庫(kù)存環(huán)比快速上漲，上期所庫(kù)存持續(xù)增加

     截至 3 月初青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存增長(zhǎng) 6.1%至 16.62萬(wàn)噸，較 2 月中旬增加 0.96 萬(wàn)噸。青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存2月開(kāi)始呈現(xiàn)快速上漲，主要由于前期船貨到港，供應(yīng)增加，而加工廠需求沒(méi)有完全啟動(dòng)，需要注意的是，盡管從數(shù)據(jù)上來(lái)說(shuō)，當(dāng)前保稅區(qū)庫(kù)存同期仍處于地位，不過(guò)由于貿(mào)易環(huán)節(jié)的改變，即現(xiàn)在很多加工廠是跟上游生產(chǎn)商對(duì)接的，不經(jīng)過(guò)保稅區(qū)這一環(huán)節(jié)，因此不能從保稅區(qū)庫(kù)存的絕對(duì)數(shù)量來(lái)說(shuō)明當(dāng)前庫(kù)存所處情況，預(yù)計(jì)3月仍有前期船貨陸續(xù)到港，3月保稅區(qū)橡膠庫(kù)存仍呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

當(dāng)前上期所庫(kù)存持續(xù)增加，因此5月交割壓力較大，尤其是9-5價(jià)差持續(xù)不擴(kuò)的情況下，05盤(pán)面壓制會(huì)較強(qiáng)。

5.價(jià)差結(jié)構(gòu)

5.1.內(nèi)外盤(pán)價(jià)差

     2月內(nèi)外盤(pán)價(jià)差整體呈現(xiàn)高位震蕩格局：主要由于之前洪水影響，尤其是對(duì)于煙片的主要生產(chǎn)地影響更為嚴(yán)重，導(dǎo)致整體煙片的報(bào)價(jià)快速上漲，同時(shí)月初至中旬，國(guó)內(nèi)期貨盤(pán)面繼續(xù)上行至高位，也在一定程度上帶動(dòng)了美金膠的堅(jiān)挺，而保稅區(qū)由于庫(kù)存呈現(xiàn)快速上漲的利空因素，整體報(bào)價(jià)的上漲幅度低于東南亞美金膠，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差拉大至100美金以上，中下旬，期貨暴跌，盡管內(nèi)外盤(pán)美金膠都跟隨下行，不過(guò)整體價(jià)差仍維持在高位震蕩。3月鑒于保稅區(qū)庫(kù)存仍有上漲的預(yù)期以及東南亞逐步進(jìn)入停割期，預(yù)計(jì)內(nèi)外盤(pán)價(jià)差仍有拉大的可能。

5.2.全乳膠、合成膠價(jià)差

2月份國(guó)內(nèi)合成橡膠行情呈現(xiàn)下行格局，全乳膠、合成膠價(jià)差整體快速收斂不過(guò)仍維持倒掛格局。

     國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)呈現(xiàn)下行格局。主要由于美國(guó)、中國(guó)下游需求疲軟影響，進(jìn)入3月份，丁二烯供應(yīng)緊張將支撐其行情，盡管鎮(zhèn)海煉化丁二烯裝置檢修計(jì)劃取消，不過(guò)臺(tái)灣中油、上海賽科丁二烯裝置按計(jì)劃?rùn)z修，整體二季度丁二烯會(huì)有集中檢修，同時(shí)歐美市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺，在套利空間被擠壓的前提下，遠(yuǎn)洋船貨流入減少，資源偏緊將支撐丁二烯，整體下行空間有限。

     2月份國(guó)內(nèi)丁苯橡膠行情整體下行，從各方面因素觀察，偏空的因素居多，部分地區(qū)的合同商在 2 月加速執(zhí)行計(jì)劃，手中持有的貨源充裕，在資金的壓力下存在貿(mào)易商壓價(jià)出貨，同時(shí)內(nèi)盤(pán)丁二烯偏弱，成本支撐力度降低，配合需求沒(méi)有開(kāi)啟，丁苯橡膠行情一路下行，不過(guò)考慮到裝置檢修對(duì)丁苯橡膠及丁二烯均在長(zhǎng)線上構(gòu)成支撐，中遠(yuǎn)期丁苯橡膠行情卻具有上行空間。3月初福橡丁苯橡膠裝置開(kāi)工率有望恢復(fù)運(yùn)行，而撫順石化等丁苯橡膠裝置排產(chǎn)量將有望提高，3月份丁苯橡膠的供應(yīng)量高于2月份，不過(guò)由于齊魯裝置檢修而留庫(kù)的影響，市場(chǎng)流通資源也會(huì)顯的逐漸緊張，預(yù)計(jì)3月丁苯橡膠走勢(shì)先抑后揚(yáng)。

     2月份國(guó)內(nèi)順丁膠行情整體下行，偏高的出廠價(jià)影響開(kāi)單量，整體下游拿貨積極性不高，市場(chǎng)以消耗庫(kù)存為主，商家走貨仍困難，順丁膠市場(chǎng)整體呈現(xiàn)下跌行情。3月份茂名石化檢修，其它企業(yè)則基本正常，不過(guò)由于齊魯石化裝置因5月份檢修而提前留庫(kù)，市場(chǎng)資源將逐漸緊張，預(yù)計(jì)3月順丁橡膠走勢(shì)先抑后揚(yáng)。

全乳膠、合成膠價(jià)差整體倒掛收斂，合成膠對(duì)天膠市場(chǎng)支撐力度下降。

5.3.近遠(yuǎn)月價(jià)差

     2月9-5價(jià)差整體有所拉大，主要由于上期所倉(cāng)單持續(xù)增加，對(duì)于1月合約壓制壓力較大，9-5價(jià)差在350以下時(shí)，可以介入9-5反套，目標(biāo)500，整體空間不大。

5.4.期現(xiàn)價(jià)差

     2月國(guó)內(nèi)期現(xiàn)價(jià)差整體呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，整體維持在合理位置。就新膠的價(jià)格來(lái)說(shuō)，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格主要跟隨05合約盤(pán)面價(jià)格波動(dòng)，貼水將近400元/噸，總體來(lái)說(shuō)，2月國(guó)內(nèi)期現(xiàn)價(jià)窄幅震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期價(jià)跟漲跟跌，在價(jià)差沒(méi)有拉大的前提下，套保盤(pán)進(jìn)場(chǎng)意愿下降，短期現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期價(jià)的格局難以改變，期現(xiàn)價(jià)差或?qū)⒄�幅震蕩�?

6.行情展望

     基本面來(lái)說(shuō)，供應(yīng)端，3月泰國(guó)南部以及越南開(kāi)始逐步進(jìn)入停割期，就產(chǎn)地來(lái)說(shuō)，原料供應(yīng)下降是事實(shí)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)尚未開(kāi)割，國(guó)內(nèi)整體產(chǎn)量較低，而之前市場(chǎng)預(yù)計(jì)洪水造成20-30萬(wàn)噸的產(chǎn)量下降跟泰國(guó)預(yù)計(jì)拋儲(chǔ)的30萬(wàn)噸或相互抵過(guò)(泰國(guó)最后一次拋儲(chǔ)推遲)，供應(yīng)端回歸到季節(jié)性淡季，不過(guò)由于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易中間商儲(chǔ)備的原料庫(kù)存較高，即社會(huì)隱形庫(kù)存較高，供應(yīng)短期暫無(wú)利多刺激，維持緊平衡。

     需求端，2月重卡數(shù)據(jù)同比大增152%，數(shù)據(jù)表現(xiàn)十分利好，同時(shí)從重卡銷量圖來(lái)說(shuō)，銷量最高主要在3 、4月，有一定季節(jié)性，配合很多輪胎商也表示訂單排的很好，輪胎廠成品庫(kù)存不高，這個(gè)層面需求還是有所支撐的，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)的爭(zhēng)論也在于需求，經(jīng)銷商、代理商輪胎庫(kù)存都較高，采購(gòu)意愿并不高，采購(gòu)意向偏于的5月份左右到港的貨源，而且輪胎現(xiàn)在漲價(jià)過(guò)快，用戶接不接受還不可定論，下游的實(shí)際需求能否被證偽是市場(chǎng)最主要的核心問(wèn)題。替代品，盡管合成膠價(jià)格成本處于高位，不過(guò)天膠、合成膠價(jià)差的倒掛收斂短期利空氛圍呈現(xiàn)，為空頭找到支撐。天膠短期基本面仍處于多空博弈，供應(yīng)暫無(wú)利多消息，需求有待驗(yàn)證，3月預(yù)計(jì)盤(pán)面走勢(shì)寬幅震蕩，波動(dòng)較大注意資金管理，操作上單邊建議17500-20000區(qū)間操作，9-5價(jià)差收斂至350以下可以嘗試9-5反套，目標(biāo)500。