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呂梁支持天膠價格繼續(xù)走牛的三條主線RQW連廊滑動支座

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 　　這兩天橡膠價格暴跌，期現(xiàn)、內(nèi)外盤聯(lián)動下跌超過10%，市場一片恐慌，仿佛世界末日，天膠后市會如何運行，我們認為，三大主線支持天膠價格繼續(xù)上行:

一、替代不斷增加，供應(yīng)不斷減少。

     由于裝置和工藝問題，合成會長期高于天膠，長期替代不可避免，整個替代別說10%，即便放低到3~5%，每年會替掉天膠三幾十萬噸。這相當(dāng)于每年來一次泰國洪水，天災(zāi)加人禍，供應(yīng)更是雪上加霜。

二、投資大爆發(fā)、需求大增長

     跨入2017年，全國各地新一輪重大項目投資相繼開工，擬定的投資項目數(shù)額更大，動輒從千億到萬億不等，據(jù)統(tǒng)計，至今中國已有23個省公布了2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)，累計投資超過40萬億元，如加上尚未公布的省份，今年投資不少于45萬億。保守打個3折，也有十來萬個億，這可是中國歷史上最大一次躍進。

     基建投資項目大爆發(fā)帶動了天膠市場需求消費大增長，而且末來預(yù)期會更好，這進一步支撐天膠價格繼續(xù)走強。重汽重卡工程挖掘占輪胎市場天膠用量5成以上，是橡膠消費重中之重，去年下半年開始，基建突然發(fā)力和汽運限載新政，重汽重卡挖掘工程消費突然加快，今年元月增長達到1倍以上，盡管后面三四個月增速會下滑，但平均仍然會保持50%以上的消費增長速度，天膠消費速度遠快于供應(yīng)速度，供求關(guān)系從量變達到質(zhì)變，這在未來幾個月(上半年)會體現(xiàn)出來。

     橡膠用途七成輪胎、輪胎中六成涉及到重汽重卡工程機車，因此，橡膠與黑色一樣都是涉及到宏觀基建房地產(chǎn)，從這個意義上講，橡膠與黑色螺礦邏輯相通殊途同歸，只要黑色大旗不倒天膠仍然迄立。

三、天膠產(chǎn)量恢復(fù)緩慢

     目前20000以下的天膠價格，連上輪牛市高點一半不到，加上通脹因素，最多相當(dāng)于5年前的三分之一，因此，并不能從根本上有效刺激種植供應(yīng)增長，除了泰國種植會有積極性，其它像中國、馬來西亞種植成本高企區(qū)域無任何刺激作用，況且，泰國種植積極性只能體現(xiàn)在開割和護理上，擴種仍無可能，目前，泰國種植收益農(nóng)作物最好的是蔗糖和大米，泰國政府（計劃）未來二三年將蔗糖種植面積再增加50%即1000萬畝土地，泰國天膠擴種無望，倒是中國、馬來天膠減種有望。2016年天膠產(chǎn)量增幅達到一個五年來的低點后，世界天膠產(chǎn)量仍然看不到快速恢復(fù)動力和增量。

     綜上所述:目前出現(xiàn)調(diào)整很正常，一是漲幅過快(短期漲幅100%)，中間商輪胎商也聚集一些庫存，天膠價格上漲對中下游也需要有個時間過程來消化，而所傳泰國3月8日12萬(前后共計32萬)噸拋儲，早在市場預(yù)料當(dāng)中，己被平衡表上泰國洪水減產(chǎn)所抵消，目前所出現(xiàn)調(diào)整，改變不了供應(yīng)緊缺格局，更改變不了牛市大方向，由于三大主線影響，平衡表上供求缺口不斷修正擴大，牛市下半場故事更為精彩，漲幅更為巨大，天膠20000元/噸價格絕對是個安全買點。