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呼倫貝爾連廊滑動支座YGL橡膠概念股龍頭個股點評

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     事件：今日公司公布了控股股東旗下輪胎資產(chǎn)（包括倍耐力輪胎）初步的整合方案，公司擬以現(xiàn)金購買控股股東的中車雙喜、黃海有限100%股權(quán)，以現(xiàn)金向倍耐力購買“倍耐力工業(yè)胎”10%股權(quán)，并以現(xiàn)金交易方式向倍耐力出售公司的乘用車胎業(yè)務(wù)80%股權(quán)。

點評：

     整合后公司業(yè)務(wù)規(guī)模：中國化工橡膠有限公司旗下控制的輪胎資產(chǎn)（倍耐力、風(fēng)神股份、中車雙喜、黃海有限）擬進(jìn)行整合，以風(fēng)神股份為平臺，打造一個業(yè)務(wù)遍及全球的國際一流工業(yè)輪胎公司。此次方案，不增發(fā)股本，以現(xiàn)金交易方式進(jìn)行，公司凈支付約8億元現(xiàn)金后得到新平臺包括風(fēng)神原有工業(yè)胎業(yè)務(wù)、中車雙喜、黃海有限，以及倍耐力工業(yè)胎10%股權(quán)（風(fēng)神原有乘用車胎業(yè)務(wù)80%股權(quán)出售給倍耐力）。

連廊滑動支座廠家筆者為您服務(wù)　　化學(xué)反應(yīng)前靜態(tài)合并效果：以公告中2016年1-2月各公司的凈利潤數(shù)據(jù)計算，公司完成資產(chǎn)置入置出后，凈利潤增加543萬元，年化3258萬元。從各公司的資產(chǎn)數(shù)額分析，中國化工橡膠有限公司通過債務(wù)重組降低了中車雙喜、黃海有限的負(fù)債。因此，加上降杠桿節(jié)省的財務(wù)費用，我們預(yù)計此次交易為公司增加凈利潤年化約1億元，合增厚EPS 0.27元。

     化學(xué)反應(yīng)將帶來的整合效果：公司控股股東在2015年收購全球第五大輪胎生產(chǎn)商倍耐力公司后，一直致力于利用倍耐力在品牌、技術(shù)、管理等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，整合優(yōu)化旗下其它輪胎資產(chǎn)。此次公司若取得倍耐力工業(yè)胎10%股權(quán)，將更有利于公司與倍耐力開展技術(shù)合作，有利于公司向全球領(lǐng)先的輪胎企業(yè)借鑒和學(xué)習(xí)，為進(jìn)一步整合奠定基礎(chǔ)并在最大程度上發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高上市公司管理能力及產(chǎn)品品質(zhì)，增強(qiáng)市場競爭力。

    盈利預(yù)測與投資評級：我們對公司的盈利預(yù)測為，預(yù)計公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)2016-2018年EPS 分別為0.76元、0.98元和1.27元。假設(shè)公司按此方案完成交易，則我們預(yù)計靜態(tài)增厚EPS 0.27元，隨著協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，未來將會給公司帶來更大的利潤增長。繼續(xù)維持“增持”評級。

連廊滑動支座廠家歡迎您　　風(fēng)險因素：交易標(biāo)的資產(chǎn)財務(wù)數(shù)據(jù)及預(yù)估值調(diào)整風(fēng)險;交易方案能否經(jīng)股東大會通過的風(fēng)險;經(jīng)濟(jì)波動影響工業(yè)輪胎需求的風(fēng)險。