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海西2017年橡膠將是商品市場(chǎng)的重頭戲YXW連廊滑動(dòng)支座

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    常博士指出農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,買(mǎi)入)2017年有沒(méi)有行情，關(guān)鍵看2017年的天氣能不能出現(xiàn)問(wèn)題。對(duì)于黑色系產(chǎn)品2017年會(huì)暴跌的觀點(diǎn)，常博士的觀點(diǎn)是，一定要認(rèn)真分析這個(gè)品種的供求關(guān)系，千萬(wàn)不能妄下結(jié)論。

     常清：同樣的題目，去年講了一回了，偶爾說(shuō)對(duì)了，今年又讓我講講明年，明年可能就說(shuō)錯(cuò)了，大家聽(tīng)了以后，做一個(gè)引子吧。

今天給大家講幾個(gè)內(nèi)容，一個(gè)是供給側(cè)改革與大宗商品。我們還要回到對(duì)供給側(cè)改革有一個(gè)看法。

第二，宏觀經(jīng)濟(jì)周期與大宗商品價(jià)格周期。

第三，回顧一下牛市初期的特征。

最后，2017年展望。

預(yù)測(cè)價(jià)格是最難的一件事情，基本上預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，只能說(shuō)把預(yù)測(cè)的依據(jù)給大家說(shuō)一說(shuō)。

     供給側(cè)改革與大宗商品價(jià)格，這是我們國(guó)家獨(dú)特的一個(gè)含義。因?yàn)樵趪?guó)外，當(dāng)年里根跟撒切爾搞了供給經(jīng)濟(jì)學(xué)，采用的是政策，但是它不叫“供給側(cè)改革”，是從政策上吸取了供給經(jīng)濟(jì)學(xué)的一些政策建議，我們是根據(jù)我們自己的國(guó)情，然后吸取了新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)的一些政策建議，所以我們出來(lái)供給側(cè)改革的幾條，大家都知道。

關(guān)鍵是什么呢？正確理解供給側(cè)改革，我講幾點(diǎn)。

     1，用改革的方法。大家說(shuō)供給側(cè)改革，最主要是用改的方法去調(diào)整供給側(cè)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題和機(jī)制問(wèn)題，去年最主要調(diào)整的是結(jié)構(gòu)問(wèn)題，今年可能更側(cè)重改革的方法，調(diào)整一些機(jī)制性的問(wèn)題，比如國(guó)企改革。

     2，供給側(cè)改革與期貨市場(chǎng)的作用。我跟大家講，2016年的行情絕對(duì)不是孤立的，是什么呢？是從2012年開(kāi)始價(jià)格一路下跌。大家都知道價(jià)格和供給側(cè)需求的關(guān)系，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識(shí)。什么意思？?jī)r(jià)格長(zhǎng)期低迷，達(dá)到一定的時(shí)間，將會(huì)對(duì)供給側(cè)需求做出深刻的調(diào)整。

      大家都學(xué)經(jīng)濟(jì)周期理論，為什么經(jīng)濟(jì)有周期？就是因?yàn)閮r(jià)格有時(shí)間，價(jià)格下跌或者價(jià)格上升一定要有時(shí)間來(lái)調(diào)節(jié)供給和需求。從2012年開(kāi)始大宗商品一路下跌，一直跌到2015年，跌了四年。我們國(guó)家的歷史上亞洲金融(港股00662)危機(jī)也是跌了四年，這四年用什么辦法都不好使，，我們出臺(tái)了很多行政措施都沒(méi)有用，包括貨幣政策都沒(méi)有用，但是到了一定程度它就有用了，那就是量變到質(zhì)變，時(shí)間是非常重要的，最后是供給側(cè)改革，去年的一月份我講，大家對(duì)供給側(cè)改革的理解是很淺的，是出乎大家意料之外，2016年大家慢慢體會(huì)到了。正是因?yàn)槭裁茨�？是因�(yàn)橹袊?guó)特殊的國(guó)情，中國(guó)的國(guó)情和任何國(guó)家不一樣，我們的行政手段到最后的階段是非常好用的，市場(chǎng)很難發(fā)揮作用的地方，像國(guó)有的一些企業(yè)，市場(chǎng)發(fā)揮不了作用。舉例講，某一個(gè)地區(qū)的鋼鐵廠，它確實(shí)是倒閉了，但是它也不敢把工人解散了，最后中央下了決定了，它順道就把這個(gè)鍋爐停了，這就解決了，這就是中國(guó)的國(guó)情。所以，我們還要正確理解三中全會(huì)那句話：市場(chǎng)起決定性的作用，但是國(guó)家要起更好的作用，發(fā)揮更大的作用。

     大宗商品價(jià)格，我強(qiáng)調(diào)一個(gè)觀點(diǎn)，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表。2016年最早黑色系上升的時(shí)候，輿論界一片嘩然，都指責(zé)說(shuō)經(jīng)濟(jì)還往下滑，沒(méi)有需求，光靠供給側(cè)改革行政手段所導(dǎo)致的商品價(jià)格的上漲，這種暴漲不利于供給側(cè)改革，也對(duì)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有什么好處。又過(guò)了一段，說(shuō)價(jià)格上漲是不對(duì)的。為什么？說(shuō)沒(méi)有需求為什么上漲？不是供求關(guān)系決定的。是什么決定的？是投機(jī)力量決定的，是錢(qián)沒(méi)地方去，放了太多的貨幣，這個(gè)貨幣沒(méi)地方炒了，來(lái)炒商品。這些說(shuō)法都非常多。

     我在深圳開(kāi)會(huì)的時(shí)候，我有一個(gè)學(xué)生是研究行業(yè)的，他也持這個(gè)觀點(diǎn)。我說(shuō)你研究什么行業(yè)？說(shuō)機(jī)械行業(yè)。你跟我說(shuō)研究機(jī)械行業(yè)，有沒(méi)有增長(zhǎng)？說(shuō)，老師，這幾個(gè)月都增長(zhǎng)60%、70%，為什么？重卡行業(yè)增長(zhǎng)60%，挖掘機(jī)增長(zhǎng)70%，為什么都增長(zhǎng)？沒(méi)有需求哪來(lái)的增長(zhǎng)？實(shí)際上需求你看不見(jiàn)，你的主觀不反映客觀，是你的問(wèn)題，不是價(jià)格的問(wèn)題。

     當(dāng)時(shí)我就講了這個(gè)觀點(diǎn)，我現(xiàn)在重申這個(gè)觀點(diǎn)，2016年這一輪的商品牛市是供求關(guān)系共同作用，但是需求是決定性的，假如沒(méi)有需求，價(jià)格在底下起不來(lái)。

大宗商品是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，我當(dāng)時(shí)不斷講的時(shí)候，大家都有不同的看法，后來(lái)圖表被驗(yàn)證了。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)周期與大宗商品價(jià)格周期的問(wèn)題。

     我預(yù)測(cè)2016年見(jiàn)底，也可能2016年，也可能是2015年，也可能2017年，我根據(jù)周期的原理來(lái)推斷，但是什么時(shí)間需要看市場(chǎng)表現(xiàn)，要看供求關(guān)系的調(diào)整。所以，經(jīng)濟(jì)周期有一些規(guī)律性，都不說(shuō)了。

     我們從頭回憶一下，2016年1月16號(hào)我就在咱們的會(huì)上講了一番，當(dāng)時(shí)圍繞兩個(gè)有爭(zhēng)論的觀點(diǎn)，第一個(gè)最主要的觀點(diǎn)，說(shuō)2016年要爆發(fā)金融危機(jī)。我說(shuō)在座的，我對(duì)此講了一大篇，我說(shuō)概率為零。為什么要爆發(fā)金融危機(jī)呢？有人以八年來(lái)推算。我說(shuō)這個(gè)推算是錯(cuò)的。由于中國(guó)的崛起，2008年之后，危機(jī)反轉(zhuǎn)是中國(guó)因素造成的。按周期來(lái)推斷，金融危機(jī)完了之后，一定是低迷、簫條。沒(méi)有簫條？一定會(huì)有。2012年之后就有簫條。但是不能說(shuō)還沒(méi)有今日復(fù)蘇，它就又來(lái)危機(jī)了，我說(shuō)這不可能，這是一個(gè)觀點(diǎn)。第二個(gè)觀點(diǎn)，我說(shuō)到了下半場(chǎng)了，大宗商品見(jiàn)底了。什么時(shí)候見(jiàn)底，底逐漸出來(lái)了？我當(dāng)時(shí)兩個(gè)看法。這些都是根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期理論來(lái)推斷的。因?yàn)槲矣袔讉�(gè)學(xué)生，有人從模型的角度，有人從定性的研究，有人從指標(biāo)，從不同的角度研究經(jīng)濟(jì)周期，所以我這兒不斷地追蹤經(jīng)濟(jì)周期的變化。

     2016年2月15日我在《中國(guó)證券報(bào)》有一個(gè)訪談，我說(shuō)應(yīng)該抓住大宗商品下跌帶來(lái)的戰(zhàn)略機(jī)遇期，我說(shuō)這個(gè)窗口還在敞開(kāi)，但是時(shí)間非常有限。為什么呢？我看到一則信息，巴菲特在不斷買(mǎi)石油股，給我們很大啟示，我說(shuō)要高度關(guān)注。我這番話是什么意思？國(guó)家發(fā)改委開(kāi)了一個(gè)專(zhuān)家會(huì)，對(duì)大宗商品價(jià)格下跌，大家認(rèn)為能不能對(duì)中國(guó)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，我去參加會(huì)了，我發(fā)現(xiàn)參加會(huì)的都是寫(xiě)電視明星，經(jīng)常上電視講的，講完之后，講得我毛骨悚然。有的從美國(guó)的傳記，有的從地緣政治，有的從美元變化，講完了說(shuō)大宗商品沒(méi)底了。給中國(guó)帶來(lái)什么風(fēng)險(xiǎn)？說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大，說(shuō)這是針對(duì)中國(guó)來(lái)的。

     我聽(tīng)完以后，說(shuō)常教授，你發(fā)言，你算是比較權(quán)威。我覺(jué)得這不符合道理，大宗商品的價(jià)格變化是由供給側(cè)需求決定的，好像大家說(shuō)這么多，好像都離這個(gè)東西太遠(yuǎn)，不是這回事。正好國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的道富去了，我說(shuō)我講完了你也講一講。接著我講完了，我說(shuō)原油30美元以下絕對(duì)是中國(guó)大量購(gòu)買(mǎi)，大宗商品價(jià)格下跌對(duì)中國(guó)沒(méi)有任何壞處。上漲大家說(shuō)是對(duì)中國(guó)來(lái)的，下跌說(shuō)對(duì)中國(guó)來(lái)的，我說(shuō)中國(guó)為什么這么差呢？誰(shuí)都想整它。我說(shuō)不要這么想，這有一個(gè)機(jī)會(huì)。過(guò)專(zhuān)門(mén)講過(guò)，你一定要跟領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)，這時(shí)的原油一定要可勁買(mǎi)，能買(mǎi)多少買(mǎi)多少。為什么？30美元以下的原油是歷史的瞬間機(jī)會(huì)。

     我就講完了。到最后他們整理的時(shí)候，要跟克強(qiáng)總理匯報(bào)，說(shuō)要說(shuō)你說(shuō)的，你能不能負(fù)責(zé)任，我說(shuō)我能負(fù)責(zé)任。其實(shí)我負(fù)啥作用？大家知道教授是干啥的？是騙小孩的。但是咱也得為中國(guó)出份力，中國(guó)人匹夫有責(zé)啊。你說(shuō)咱弄那么大的官都被人家哄得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)，咱們也丟臉了。假如是洋人被人哄了，我很高興，這個(gè)人智力低下，關(guān)鍵是咱同胞智力低下，咱覺(jué)得有點(diǎn)不太好。

     4月27號(hào)我在《中國(guó)證券報(bào)》接受采訪，當(dāng)時(shí)第一次黑色系快速上升，我說(shuō)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升。我當(dāng)時(shí)講“從2012年開(kāi)始期貨市場(chǎng)調(diào)節(jié)過(guò)剩產(chǎn)能，到2015年基本接近尾聲�！钡诙�，供給側(cè)改革的決策發(fā)揮了制度性?xún)?yōu)勢(shì)，迅速見(jiàn)效。中國(guó)的制度性?xún)?yōu)勢(shì)是什么？偉大領(lǐng)袖一定全面執(zhí)行，這就是中國(guó)的制度性?xún)?yōu)勢(shì)，外國(guó)沒(méi)有。特朗普說(shuō)其實(shí)是瞎說(shuō)，大家知道美國(guó)政府的作用很小，在整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成中對(duì)GDP影響也就是幾個(gè)點(diǎn)，沒(méi)多大作用。大家把特朗普看得有點(diǎn)過(guò)分了。他的作用和我們的作用相比，也就相當(dāng)于中國(guó)一個(gè)局長(zhǎng)的作用。

     接著我講積極的財(cái)政政策逐漸開(kāi)始發(fā)力，我就說(shuō)這個(gè)時(shí)候中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見(jiàn)底回升了，商品開(kāi)始走牛，商品見(jiàn)底回升代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇。

     到了2016年9月19號(hào)，于永國(guó)（音）先生帶領(lǐng)一個(gè)小組研究經(jīng)濟(jì)周期，研究完數(shù)據(jù)，我倆合寫(xiě)了一篇文章，叫《大宗商品進(jìn)入牛市初期》。我們是想期貨公司也沒(méi)多大作用，我們研究的成果能夠回饋我們的投資者，這是什么呢？這是做期貨經(jīng)濟(jì)人的良心。我們從來(lái)不忽悠投資者，但是我們有了看法，希望和投資者分享，分享的辦法我們就發(fā)表在《中國(guó)證券報(bào)》上。在發(fā)表的時(shí)候還有人不同意，說(shuō)我們研究完了不應(yīng)該講，我說(shuō)你講的不一定信，還是要講一講。

這是去年一年的研究。

三、大宗商品價(jià)格牛市初期的特征。

     大家不要被2016年誘導(dǎo)了，它的一些特征我有一些研究。我為什么沒(méi)用“經(jīng)濟(jì)周期”，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期有長(zhǎng)周期、短周期，我用了中間的“商業(yè)景氣周期”。它的簫條階段的結(jié)束和復(fù)蘇階段的開(kāi)始，這時(shí)候出現(xiàn)什么現(xiàn)象呢？一定會(huì)出現(xiàn)供給端企業(yè)倒閉、破產(chǎn)，資金鏈斷裂，壞消息逐漸出來(lái)了，這時(shí)就證明這個(gè)階段來(lái)了。我當(dāng)年判斷見(jiàn)底就是根據(jù)這個(gè)來(lái)的，這是一個(gè)依據(jù)。

     第二個(gè)依據(jù)，三到五年價(jià)格下跌，供求關(guān)系得以不斷調(diào)整，打雷工業(yè)品由于不同的供求狀況而逐漸地表現(xiàn)出底部特征。其實(shí)我們2014年看，很多工業(yè)品已經(jīng)有底部特征了。但是供求關(guān)系不一樣，最差的、產(chǎn)能過(guò)剩最厲害的是什么？是黑色系。黑色系見(jiàn)底了，那就全部見(jiàn)底了。但是我們講農(nóng)產(chǎn)品，農(nóng)產(chǎn)品有自己波動(dòng)的規(guī)律性，這里不包括農(nóng)產(chǎn)品。

另外，每一次價(jià)格上漲都會(huì)受到分析師和輿論界的指責(zé)。分析師們基本都看空，這時(shí)就是大宗商品價(jià)格見(jiàn)底出現(xiàn)。

有一個(gè)著名的理論是波浪理論，波浪理論的第一個(gè)階段有一個(gè)標(biāo)志就是分析師都看空。這是牛市的初期特征。

     還有一個(gè)特征，牛市初期的特征，根據(jù)商品價(jià)格變化而供求關(guān)系不同，它的變動(dòng)非常復(fù)雜。有的時(shí)候變著變著讓你認(rèn)為還是熊市，它極具有欺騙性。什么時(shí)候是最明顯的優(yōu)勢(shì)？就是主升浪，天天漲不回頭，大漲。比如說(shuō)有一年銅2、3萬(wàn)一下到8萬(wàn)，不回頭，這叫主升浪，肯定沒(méi)有人說(shuō)它是熊市，因?yàn)樗�天天漲。

四、2017年大宗商品走勢(shì)的展望。

這個(gè)我一定要講，預(yù)測(cè)市場(chǎng)是非常難的一件事情，但是講講市場(chǎng)發(fā)展的方向性還是有可能的，只能說(shuō)有可能。

     我們把品種分一下，一個(gè)品種是農(nóng)產(chǎn)品，農(nóng)產(chǎn)品2017年有沒(méi)有行情，關(guān)鍵看2017年的天氣能不能出現(xiàn)問(wèn)題。2016年按照天氣周期本該就應(yīng)該出問(wèn)題，它就沒(méi)出，天氣很奇怪。你也不能說(shuō)我做一個(gè)圖表，搞一個(gè)周期，它就到了。我們公司有一個(gè)搞天氣周期和農(nóng)產(chǎn)品周期的，每次都很準(zhǔn)，2007年算準(zhǔn)了，2011年、2012年算準(zhǔn)了，這回2016年又測(cè)了一回，算是掙了錢(qián)了，但是不準(zhǔn)，北美沒(méi)有干旱。但是確實(shí)從2400塊錢(qián)買(mǎi)豆粕，我們的客戶(hù)確實(shí)掙錢(qián)了。我跟客戶(hù)說(shuō)，掙錢(qián)了，但是沒(méi)預(yù)測(cè)準(zhǔn)，因?yàn)楸泵罌](méi)有發(fā)生干旱。2017年要觀測(cè)北美有沒(méi)有干旱，按說(shuō)概率比2016年又增加了，天氣循環(huán)應(yīng)該是4到5年，但是有的時(shí)候可能4到6年，這很難說(shuō)，孫總是農(nóng)產(chǎn)品的專(zhuān)家，他到時(shí)來(lái)說(shuō)，因?yàn)槲覀兪歉鶕?jù)價(jià)格周期和天氣周期來(lái)進(jìn)行推算的。

     工業(yè)品2017年主要因供求關(guān)系不同所以走勢(shì)分化。那天大家談的時(shí)候，有人說(shuō)我準(zhǔn)備空黑色系產(chǎn)品。我說(shuō)為什么？他說(shuō)2016年漲這么高，2017年只要其它品種一震蕩，它就會(huì)暴跌。我的看法，你一定要認(rèn)真分析這個(gè)品種的供求關(guān)系，千萬(wàn)不能妄下結(jié)論。還有一種可能，它漲得少或者是調(diào)得少，但是它并沒(méi)有暴跌，你可能就錯(cuò)了。

     那天有一個(gè)上市公司的人來(lái)找我談，希望我給他分享一下我的研究成果。我說(shuō)我先告訴你，第一條，什么叫牛市，你回去好好想一想，你要想明白。你把這個(gè)想明白了，以后就好做了。

有色系，比如有色系和黑色系比較，供求關(guān)系不一樣，產(chǎn)能過(guò)剩程度不一樣，因此可能導(dǎo)致它2017年的表現(xiàn)不一樣。

     那天參加了一個(gè)會(huì)，有幾個(gè)分析員對(duì)有色當(dāng)中的比較短缺的品種，像對(duì)鋅這些品種比較看好，我認(rèn)為是有道理。把整個(gè)有色的供求關(guān)系都拉了一遍，說(shuō)有色和黑色是不一樣的，但是有色里邊的供求關(guān)系也不一樣，2017年會(huì)分化。因?yàn)楝F(xiàn)在市場(chǎng)漲跌是有階段，過(guò)了階段就不一樣，大家內(nèi)心一定要知道供求關(guān)系是決定性的。

     能源化工系，一定會(huì)根據(jù)它自身的供求變化，價(jià)格會(huì)出現(xiàn)差異。但是我再?gòu)?qiáng)調(diào)一點(diǎn)，它是牛市，牛市中的差異、牛市中的調(diào)整。大家不要認(rèn)為牛市調(diào)整做多就能掙到錢(qián)，有很多人追漲殺跌，牛市照樣賠錢(qián)。巴菲特告訴人家怎么做生意？說(shuō)低了買(mǎi)，高了賣(mài)，但是大家發(fā)現(xiàn)我們做生意的辦法，弄著弄著就這分析、那分析，就高了買(mǎi)、低了賣(mài)，這就完了。

     最后一個(gè)品種，這幾天非常耀眼，就是橡膠。橡膠肯定是牛市，橡膠季節(jié)性規(guī)律和別的都不一樣，所以有人做橡膠的時(shí)候一定要關(guān)注這個(gè)東西。