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�？诔善分ё鶑S家GXP商品延續(xù)弱勢 雙焦、橡膠領(lǐng)跌

成品支座廠家質(zhì)檢部提供信息

 　　資金流向方面，文華財經(jīng)提供的數(shù)據(jù)顯示，昨日有26.1億元資金撤離期貨市場，其中有色板塊流失12.7億元居首，化工板塊緊隨其后損失7.1億元。

     寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，大宗商品全面回撤，有四方面原因：一是季節(jié)性因素，對于大多數(shù)工業(yè)品而言，臨近春節(jié)，下游企業(yè)要么開始減少訂單，要么干脆不下訂單，開始關(guān)賬。而今年大多數(shù)企業(yè)因11月份原材料價格大漲而提前被動進(jìn)行補(bǔ)庫，所以訂單下滑可能比往年厲害。二是明年貨幣政策料回歸中性，流動性收緊帶來擠水分效應(yīng)。三是金融市場去杠桿，包括最近債市因資金成本而遭遇系統(tǒng)性泡沫，最終會影響下游消費。四是美聯(lián)儲加息對于新興市場資金外流和貨幣政策有邊際上的負(fù)面沖擊�！耙虼�，綜合國內(nèi)和國外因素，我們看到的是風(fēng)險偏好回落和商品去掉過度杠桿，對11月份商品集體大漲形成回歸基本面的修正�！�

     光大期貨分析師展大鵬進(jìn)一步指出，第一，12月份銀行面臨大考，資金普遍存在緊張局面，今年也不例外，債市風(fēng)波最終波及到了股市和商品；第二，臨近春節(jié)也是工業(yè)品需求的淡季，價格維持高位下，下游接貨意愿不強(qiáng)，庫存累積加快；第三，有色、黑色產(chǎn)量出現(xiàn)反季節(jié)性增長，說明價格本身傳達(dá)了錯誤的信號，落后產(chǎn)能重新激活，這不符合供給側(cè)改革精神；第四，多頭年尾獲利了結(jié)意愿比較強(qiáng)，做多商品情緒降溫，這或許也是資金對于明年宏觀不確定性的提前反應(yīng)。

     “當(dāng)前資金偏緊、債市恐慌情緒蔓延，不利于下游需求。同時美元走強(qiáng)，人民幣貶值，一定程度上對商品價格形成不利影響�！迸d證期貨研究員林惠表示。

     具體來看，林惠認(rèn)為，GDP增速預(yù)期下降，房地產(chǎn)需求預(yù)期轉(zhuǎn)差，對黑色系產(chǎn)業(yè)鏈及有色產(chǎn)業(yè)鏈需求轉(zhuǎn)弱，從而對商品價格形成不利影響。前期有色和黑色商品上漲幅度較大，存在回調(diào)的需要。此外，有色方面像鎳由于印尼禁出口令的放松可能性加大，導(dǎo)致市場供給增加，從而價格下跌；鋅主要由于環(huán)保對鍍鋅板等下游的影響，加重了下游需求轉(zhuǎn)弱，從而價格走弱。而黑色方面，隨著近期產(chǎn)能的逐漸釋放，市場供需基本面有所走弱，對價格也形成抑制。

2017年大宗商品市場將振蕩向上

     大宗商品市場迎來真正的牛市，應(yīng)該具備五大條件：一是美國多次加息后美元指數(shù)沖高并逐步回落，美元升值周期逐步結(jié)束。二是主要大宗商品市場出現(xiàn)供需平衡或供不應(yīng)求的局面。三是國際海運費價格見底反彈并有大舉上升的趨勢，全球貿(mào)易活躍。四是全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長改善，擺脫經(jīng)濟(jì)衰退或低增長而進(jìn)入復(fù)蘇階段。五是大宗商品金融屬性進(jìn)一步回歸，資金大量投向商品現(xiàn)貨和期貨市場。

     目前來看，雖然大宗商品價格打破下行格局，部分商品供應(yīng)緊張，但需求端并未顯示強(qiáng)勁的復(fù)蘇跡象。此外，美國加息進(jìn)行時，美元指數(shù)仍在上行通道。全球主要經(jīng)濟(jì)體中除了美國具備較好的增長預(yù)期外，其余經(jīng)濟(jì)體均遇到不同程度的困難。

     總體來看，全球主要經(jīng)濟(jì)體雖然趨勢向好，但完全滿足五大條件仍需時間。2017年大宗商品市場將呈現(xiàn)先抑后揚、板塊輪動的振蕩上升行情。

     從宏觀方面分析，2017年全球經(jīng)濟(jì)的不平衡增長和美元強(qiáng)勢將令大宗商品高位振蕩，大幅上漲的單邊行情將告一段落。2017年大宗商品價格將呈現(xiàn)出品種分化、漲跌互現(xiàn)、農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)工業(yè)品弱、黑色系回落、有色金屬上漲等特征。