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北海上游減產(chǎn)預期 膠價偏強運行YHX連廊滑動支座

連廊滑動支座廠家生產(chǎn)部提供信息

 　　泰國洪水帶來的供應偏緊預期發(fā)酵。一是降雨和水災影響可割膠天數(shù)，12月和1月份割膠天數(shù)均不超過1周。二是這樣的水災不僅對當前割膠造成影響，還會大概率導致膠樹提早落葉，高產(chǎn)期產(chǎn)量嚴重萎縮；且由于往年1月膠廠都會為2-5月的停割期儲備原料，但今年已經(jīng)無法完成安全庫存，因此上半年現(xiàn)貨緊缺的狀況會一直持續(xù)，預計水災造成的減產(chǎn)量達到全年產(chǎn)量的6-10%左右。持續(xù)大雨及水患還影響到交通運輸，泰南地區(qū)工廠部分船期被推遲，春節(jié)前后到中國主港的船期均受到影響。

     下游方面，除少量工廠生產(chǎn)部門過年不放假外，國內(nèi)大部分輪胎工廠將停產(chǎn)，停產(chǎn)時間多集中在7-15天。隨著工廠逐漸停產(chǎn)、物流停運，半鋼輪胎走貨逐漸減少。出口方面，各大工廠本月在物流停業(yè)前進行最后的集中發(fā)貨處理。而市場方面，隨著過年臨近，私家車在出行前都輪胎進行全面的檢查，換胎需求仍將表現(xiàn)尚可。上周開始資金節(jié)前獲利平倉及拋儲落地對期貨市場形成短期打壓，滬膠一度跌停，但美金現(xiàn)貨市場由于偏緊的供需狀況支撐價格抗跌性較強。其中煙片尤為堅挺，因80%的煙片都出自泰國南部，這將直接導致煙片緊缺，目前看至少新割膠季節(jié)開割前，煙片已經(jīng)無法成批量上市。橡膠(21460, 605.00, 2.90%)后期仍適合逢低做多頭配置，且日膠整體表現(xiàn)應強于滬膠。

一、行情回顧

     滬膠1705合約1月份最高21760，最低17810，收于21215，環(huán)比漲2865點，漲幅15.61%。滬膠成交902萬手，持倉量25.8萬手。泰國南部連續(xù)遭遇強降水，成為當?shù)剞r(nóng)業(yè)生產(chǎn)非常大的困擾，泰國橡膠局將今年年產(chǎn)量由此前預測的474萬噸減至438萬噸，一季度減產(chǎn)已經(jīng)成為定局，膠價也在供應緊張的格局下迅速拉漲至21760。隨著年前資金回避長假風險而止盈離場，價格出現(xiàn)回撤，呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局。

一、產(chǎn)業(yè)結構分析

1、泰國南部水災超預期現(xiàn)貨價格易漲難跌

     12月初以來的泰國南部共經(jīng)歷3次大規(guī)模強降水，導致泰南割膠、加工、發(fā)貨全面受阻。合艾原料價格大幅反彈，其中白片漲12.53銖，煙片漲12.7銖，膠水漲19.5銖，杯膠漲12銖；膠水作為最敏感的原材料漲幅最大達到30%。2016年，泰國總開割面積為1961萬萊，南部占66%，為1285萬萊。此次受災面積531876萬萊，占南部的41%，全國的27%。受災最嚴重的幾個地區(qū)為素叻他尼、洛坤、春蓬、博塔倫、宋卡、陶公。以南部高產(chǎn)期每天割膠產(chǎn)量1萬噸計算，12-1月至今產(chǎn)量損失近30萬噸。且泰南本割季后續(xù)1-2月份的傳統(tǒng)高產(chǎn)期已經(jīng)消失，加工廠原料已經(jīng)無法充分補庫存，這將導致新割季庫存的不足。此次洪水主因是排水不及時，氣候影響海平面上升，導致海水倒灌，排水困難。近期泰國南部產(chǎn)區(qū)的洛坤至馬來西亞北部再次出現(xiàn)大面積強降雨，這已經(jīng)是12月以來的第三次大范圍水災。氣象預報顯示后續(xù)還有兩次熱帶風暴影響泰南地區(qū)，降雨還將延續(xù)至2月份。

     泰國洪水帶來的供應偏緊預期發(fā)酵。一是降雨和水災影響可割膠天數(shù)，12月和1月份割膠天數(shù)均不超過1周。二是這樣的水災不僅對當前割膠造成影響，還會大概率導致膠樹提早落葉，高產(chǎn)期產(chǎn)量嚴重萎縮；且由于往年1月膠廠都會為2-5月的停割期儲備原料，但今年已經(jīng)無法完成安全庫存，因此上半年現(xiàn)貨緊缺的狀況會一直持續(xù)，預計水災造成的減產(chǎn)量達到全年產(chǎn)量的6-10%左右。持續(xù)大雨及水患還影響到交通運輸，泰南地區(qū)工廠部分船期被推遲，春節(jié)前后到中國主港的船期均受到影響。

     據(jù)政府統(tǒng)計顯示，目前南部洪災已經(jīng)對12個府119個縣708個鎮(zhèn)5244個村造成損失，導致36人死亡1人失蹤，17處政府辦公場所、592處道路、106座橋梁受損。洛坤府受災最慘重，23個縣共9人死亡。泰國南部嚴重洪澇導致850億至1200億銖經(jīng)濟損失。復原工作都要待洪水消退后才能展開。

2、政府拋儲

     泰國第一批國儲橡膠拍賣于12月25日進行，共28家公司參與，但因起拍價格太高，橡膠質(zhì)量也參差不齊，最終流拍。隨后泰國政府重新安排拋儲事宜，此次共計9萬8千余噸，其中9.7萬噸為煙片，另1500噸標膠，均在南部倉庫。目前按政府給的總值測算，煙片約在65銖左右，標膠約59銖左右。1月17日據(jù)悉以64-75泰銖的價差區(qū)間成交，成交46000噸；1.18日拍賣繼續(xù)進行，據(jù)悉以67泰銖左右價格成交，成交58000噸；兩次共實際成交10.4萬噸。此次支付貨款的比例調(diào)整為25%，競標成功后拉走貨物的期限由20天延長為90天。由于目前煙片原料收購價格已上漲至86泰銖，當前競價具有非常大的優(yōu)勢，此次拋儲有利于緩解當前供應緊張的局面，但并不能對洪水造成的減產(chǎn)形成有效對沖。據(jù)悉，此次泰國政府拍賣庫存橡膠，泰國當?shù)氐膸状蠊�廠并未參與，可能是擔心國儲膠的質(zhì)量。

3、現(xiàn)貨市場

     海外價格迅速拉漲，并與國內(nèi)價差迅速拉大。泰國工廠泰標報價目前在2250附近。洪水導致部分貨物到港推遲。由于春節(jié)假期臨近，國內(nèi)工廠出現(xiàn)抗拒心理，買盤略有減緩。需警惕前期賣空貿(mào)易商無法交貨的違約風險。此外由于原料采購不足，3-4月份輪胎廠可能再次面臨原料高度緊張的風險，屆時將引發(fā)現(xiàn)貨補漲。

     截至2017年1月17日，青島保稅區(qū)橡膠庫存大增15.8%至12.18萬噸，較上期增加1.66萬噸。其中，天然膠庫存9.11萬噸，較上期增長16.2%；合成膠庫存2.62萬噸，較上期提高17.5%；復合膠庫存維持在4500噸不變。

2、臨近假期輪胎市場開工下滑明顯

     山東地區(qū)全鋼胎輪胎企業(yè)開工率為63.46%，環(huán)比下滑5.18個百分點，同比上漲9.24個百分點，環(huán)比下降明顯。主要由于山東地區(qū)部分工廠已于本周開始或準備停產(chǎn)，產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。除少量工廠生產(chǎn)部門過年不放假外，國內(nèi)大部分輪胎工廠將停產(chǎn)，停產(chǎn)時間多集中在7-15天。而在價格方面，本周興源、宏宇、華盛、昊華、萬鑫、銀寶等企業(yè)繼續(xù)發(fā)布漲價通知，漲幅5-8%。雖然當前輪胎價格仍在調(diào)漲中，但臨近年底，市場走貨情況較差，調(diào)漲后走貨量稀少。目前代理商根據(jù)自身庫存和回款情況進行價格調(diào)整。具體來看，外資品牌調(diào)整幅度較少，且市場執(zhí)行情況不佳，但國內(nèi)品牌隨著廠家進貨價的不斷上漲，其市場價格也在逐漸跟漲。

     國內(nèi)半鋼胎輪胎企業(yè)開工率為66.05%，環(huán)比下降6.23個百分點，同比上漲7.45個百分點。開工下滑主要由于部分山東地區(qū)半鋼輪胎企業(yè)于本周提前進行停產(chǎn)或準備停產(chǎn)所致，目前多數(shù)半鋼輪胎廠家將進行停產(chǎn)放假。春節(jié)即將來臨，本周代理商抓緊時間進行最后的發(fā)貨安排。由于國內(nèi)半鋼輪胎品牌多已提前發(fā)布漲價通知，代理商年終前進貨已相對充足，近期多以消化前期庫存為主。此外，隨著工廠逐漸停產(chǎn)、物流停運，半鋼輪胎走貨逐漸減少。出口方面，各大工廠在物流停業(yè)前仍在進行最后的集中發(fā)貨處理。而市場方面，隨著過年臨近，私家車在出行前都輪胎進行全面的檢查，換胎需求仍將表現(xiàn)尚可。

三、操作建議：

     上周開始資金節(jié)前獲利平倉及拋儲落地對期貨市場形成短期打壓，滬膠一度跌停，但美金現(xiàn)貨市場由于偏緊的供需狀況支撐價格抗跌性較強。其中煙片尤為堅挺，因80%的煙片都出自泰國南部，這將直接導致煙片緊缺，目前看至少新割膠季節(jié)開割前，煙片已經(jīng)無法成批量上市。橡膠后期仍適合逢低做多頭配置，且日膠整體表現(xiàn)應強于滬膠。