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 　　最主要的橡膠產(chǎn)品中天然橡膠、丁苯橡膠和順丁橡膠自2017年2月中旬下跌至今，跌幅分別達(dá)到40%、50%、52%，長時間持續(xù)大幅走跌造成市場恐慌情緒蔓延，究竟誰是橡膠價格暴跌的罪魁禍?zhǔn)祝?

隆眾資訊認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)：

     1）2016年第四季度市場游資大量增資增倉大宗商品，推動滬膠在內(nèi)的大宗商品集體暴漲，而隨著暴漲帶動風(fēng)險增加，市場游資陸續(xù)撤資，滬膠走勢重回基本面主導(dǎo)。

     2）2017年1月份泰國發(fā)生嚴(yán)重洪災(zāi)，市場普遍認(rèn)為泰國將減產(chǎn)35-40萬噸左右，進(jìn)一步推漲滬膠，但是隨后統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示僅減產(chǎn)15-20萬噸左右，實(shí)際減產(chǎn)數(shù)量大幅低于預(yù)期，減產(chǎn)炒作落下帷幕。

     3）泰國橡膠管理局自2017年1月中旬開始陸續(xù)低價拋儲20萬噸左右，增加停割期供應(yīng)量，對膠價形成打壓。3月末開始國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)試開割，4月中下旬基本全面開割，目前泰國北部和中部也進(jìn)入開割季，市場供應(yīng)非常充足。

     4）下游需求低迷造成社會庫存壓力巨大，供需矛盾激化成為膠價持續(xù)大幅回落主推因素。

     由于下游需求低迷是春節(jié)后膠價持續(xù)大幅回落主推因素，隆眾資訊在此著重展開進(jìn)行分析，而由下圖中需求占比來看，輪胎對天然橡膠、丁苯橡膠、順丁橡膠需求量70%，因此我們著重了解一下輪胎市場對橡膠需求為什么如此之差。

     據(jù)隆眾資訊分析，輪胎企業(yè)對橡膠需求低迷主要有兩方面的原因，一方面是春節(jié)前橡膠價格持續(xù)大漲推升輪胎企業(yè)原料備貨積極性，輪胎企業(yè)普遍儲存兩個月左右原料庫存，春節(jié)后隨著膠價快速大幅回落，部分輪胎企業(yè)采用少量購進(jìn)低價原料，對沖高價原料造成的高成本，導(dǎo)致高價原料消化速度緩慢，拉低對橡膠原料整體需求。另一方面是春節(jié)后輪胎銷售情況欠佳，庫存高位拖累開工低位，拉低對橡膠需求。

     外需方面，春節(jié)過后美國商務(wù)部裁定我國輸美卡客車輪胎不存在傾銷和補(bǔ)貼行為，推動輪胎出口情況環(huán)比好轉(zhuǎn)，2017年3月份輪胎出口45.84萬噸，環(huán)比大漲47.76%，4月份輪胎出口46.46萬噸，環(huán)比3月份小漲1.36%，但是1-4月份累計出口較去年同期依舊存在1.84個百分點(diǎn)的跌幅，整體出口方面未形成有力支撐或者拖累。

     內(nèi)需方面，國內(nèi)樓市政策收緊，基礎(chǔ)設(shè)施刺激不及預(yù)期，大環(huán)境對輪胎需求無支撐，“限載”刺激重卡銷量同環(huán)比暴漲利好逐漸消化，小排量汽車購置稅優(yōu)惠政策春節(jié)前提前消化今年上半年需求，今年上半年乘用車銷量環(huán)比大幅回落。除此之外，國內(nèi)下游經(jīng)銷商春節(jié)前輪胎價格快速上漲時期大量備貨，春節(jié)后隨著原料價格持續(xù)大幅走跌，輪胎經(jīng)銷商高價銷售困難，庫存快速積壓，隨著時間推移進(jìn)而造成輪胎企業(yè)成品庫存不斷提升，據(jù)隆眾了解目前輪胎企業(yè)成品庫存量普遍達(dá)到1個半月以上。

     在輪胎外需無明顯支撐或者拖累，內(nèi)需非常低迷的情況下，國內(nèi)輪胎企業(yè)成品庫存高位施壓輪胎開工，市場整體開工情況在理論產(chǎn)銷旺季出現(xiàn)回落，進(jìn)一步拉低對橡膠原料需求，打壓膠價持續(xù)下行，并且對最起碼3個月之內(nèi)橡膠價格打壓作用持續(xù)存在。