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白銀橡塑高庫存和低需求相互博弈UFD連廊滑動(dòng)支座

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       5月份，橡塑大部分產(chǎn)品延續(xù)了前兩個(gè)月走勢：繼續(xù)下行。呈現(xiàn)特點(diǎn)：橡膠全線下行，部分通用塑料翻紅；而且平均跌幅繼續(xù)收窄，從指數(shù)上也能印證：橡塑行業(yè)指數(shù)由5月初的740下跌到月末的732，跌幅僅8點(diǎn)(3月跌幅105點(diǎn)、4月跌幅40點(diǎn))；另一個(gè)特點(diǎn)是橡膠跌幅仍強(qiáng)于塑料。一方面，受大宗商品市場低迷以及原油疲軟導(dǎo)致的成本端利空影響；更主要的是，需求端缺乏利好，低需求和高庫存相互博弈，市場去庫存進(jìn)程仍未結(jié)束；另外，經(jīng)濟(jì)面來看，2017年5月，生意社大宗商品供需指數(shù)(BCI)為-0.19，均漲幅為-1.01%，說明經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于收縮狀態(tài)，大環(huán)境仍偏空為主，諸多因素導(dǎo)致5月份橡塑市場跌多漲少、上行乏力。

5月橡膠受高庫存和低需求制約 行情難突破

      橡膠延續(xù)了上個(gè)月的跌勢，本月跌幅繼續(xù)加深，橡膠指數(shù)由月初的742下跌到月末的692，跌幅50點(diǎn)，順丁橡膠(-14.23%)、丁腈橡膠(-13.31%)、天然橡膠(-9.42%)跌幅明顯。

合成橡膠：

      5月合成橡膠大幅走跌，一方面受石化調(diào)價(jià)影響：據(jù)生意社監(jiān)測，5月份丁苯橡膠、順丁橡膠石化普遍累計(jì)下調(diào)幅度在2000元/噸上下，下調(diào)幅度之大嚴(yán)重打壓了貿(mào)易商的積極性，致使看空氣氛凝重，再者，上游成本利空加劇，尤其是丁二烯的暴跌(-20.12%)拖累下游合成膠行情的一片哀鴻。最主要的原因是供需矛盾的加深，供應(yīng)量仍持續(xù)上升，庫存卻難以降下來，青島保稅區(qū)橡膠庫存自2016年11月初開始進(jìn)入庫存積累期，持續(xù)上漲近7個(gè)月，從8.33萬噸低點(diǎn)快速上漲18.46萬噸至2017年5月份的26.78萬噸，漲幅高達(dá)221.88%，及至5月中旬青島保稅區(qū)庫存成為自2014年7月中旬以來近2年半的次高點(diǎn)，并且較最高點(diǎn)2016年2月中旬27.81萬噸僅低1.03萬噸。而需求方面來看，輪胎行業(yè)卻持續(xù)低迷，輪胎行業(yè)的利潤也持續(xù)縮水，導(dǎo)致開工率持續(xù)走低，據(jù)統(tǒng)計(jì)5月中旬，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率僅為55.03%，環(huán)比下降11.14%。最終庫存高位拖累開工低位，拉低對(duì)橡膠需求。

天然橡膠：

     5月份天然橡膠延續(xù)上個(gè)月行情，本月跌幅-9.42%，首先，天膠基本面本月仍呈現(xiàn)利空，期貨市場屢次走出探底行情，由于目前現(xiàn)貨市場貿(mào)易商普遍跟期貨盤定價(jià)，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場受期貨盤打壓嚴(yán)重。最主要的原因是目前供應(yīng)極度過剩，盡管目前市場一直在縮減天膠進(jìn)口數(shù)量來緩解社會(huì)庫存的激增，但成效十分有限，具體來看，2017年4月天然橡膠進(jìn)口46.25萬噸，環(huán)比3月份大幅走跌13.18%，雖然推動(dòng)青島保稅區(qū)5月份橡膠庫存增速出現(xiàn)明顯放緩，但總量還是增長的，截至2017年5月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)上漲至26.78萬噸，較5月初24.98萬噸增加1.8萬噸，漲幅7.2%。其中天然橡膠20.68萬噸，增加1.64萬噸，增幅8.61%。造成這一奇怪現(xiàn)象的根本原因是內(nèi)需的乏力，下游輪胎企業(yè)開工率的持續(xù)下滑對(duì)市場帶來沉重壓力。

后市預(yù)測

     5月份橡塑市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，多數(shù)產(chǎn)品走跌，雖然平均跌幅較之3、4月收窄，但目前并沒有企穩(wěn)征兆，市場仍處于調(diào)整行情中，6月如何？具體來看：

橡膠：

     對(duì)于5月份橡膠價(jià)格走勢，從供應(yīng)面來看，市場降價(jià)去庫存，但效果不明顯，社會(huì)庫存依然高位，6月市場仍將處于高庫存的高壓狀態(tài)下，而需求方面更是雪上加霜，輪胎開工率很難近期出現(xiàn)大幅上升，國內(nèi)重卡汽車銷量持續(xù)下滑也將拖累輪胎行業(yè)的進(jìn)一步回暖，考慮到目前價(jià)格下行幅度過大，市場存在緩沖器，預(yù)計(jì)6月跌幅會(huì)進(jìn)一步放緩，預(yù)計(jì)橡膠跌幅在5%上下。

      綜合來看，生意社橡塑分社主編薛金磊認(rèn)為，目前市場調(diào)整下行期行情基本確立，而且從基本面和供需面來看，目前仍沒有止跌回暖的信號(hào)，6月或許橡膠和塑料維持弱勢下行的可能性較大：首先，成本面偏空的可能性較大，低油價(jià)仍是制約成本回暖的重要因素。更重要的是，供需面短期內(nèi)改觀的可能性偏小，5月市場去庫存總體效果并不理想，6月仍將打響去庫存攻堅(jiān)戰(zhàn)，尤其橡膠領(lǐng)域，是重庫存的重災(zāi)區(qū)，因此，預(yù)計(jì)6月橡膠及塑料產(chǎn)品仍將以下跌為主，考慮到已經(jīng)連續(xù)連續(xù)三個(gè)月的下跌，且跌幅逐步放緩，估計(jì)6月份市場跌幅會(huì)進(jìn)一步收窄，預(yù)計(jì)橡塑指數(shù)仍有10-20個(gè)點(diǎn)的下降空間，會(huì)運(yùn)行到715-725這一區(qū)間。